Wärtsilä julkisti vuoden 2023 Tilinpäätöstiedotteen keskiviikkona 31.1.2024 klo 8.30. Tässä tiivistelmä avainviesteistä ja vastauksia kysymyksiin tiedotteeseen liittyen.
Yleistä/markkinatilanne
Wärtsilän kehitys jatkui vuonna 2023 myönteisenä monella eri saralla. Taloudellinen suorituksemme parani tasaisesti vuoden mittaan, ja saavutimme ennätyskorkean tilauskertymän, liikevaihdon sekä liiketoiminnan rahavirran. Vahvistimme kannattavuuttamme kasvattamalla palveluita, parantamalla liikevaihtomme laatua sekä edistymällä energian varastointiliiketoiminnan ja entisen Voyagen toimintojen kääntämisessä kannattavammaksi. Onnistuimme lieventämään kustannusinflaation, geopoliittisten jännitteiden ja maailman talouskasvun hidastumisen negatiivisia vaikutuksia. Liiketoimintojemme markkinatunnelma oli melko myönteinen sekä merenkulku- että energialiiketoiminnassa, ja jatkoimme keskittymistä strategiamme toteuttamiseen sekä asiakkaidemme hiilineutraaliuspyrkimysten tukemiseen.
Energiamarkkinoilla ilmastopolitiikassa saavutettiin vuonna 2023 uusia virstanpylväitä. COP28-ilmastokokouksessa yli 120 maata sitoutui kolminkertaistamaan uusiutuvan energian kapasiteettinsa vuoteen 2030 mennessä. COP28-ilmastokokouksen päätöslauselmassa kehotetaan myös siirtymään pois fossiilisista polttoaineista, mikä on linjassa Wärtsilän uusiutuvaan energiaan pohjautuvan tulevaisuuden ja tulevaisuuden polttoaineille valmiiden moottoreiden kanssa. Vuoden mittaan makrotalouden tilanne loi investointeihin liittyvää epävarmuutta viivästyttäen päätöksentekoa etenkin moottorivoimalaitosliiketoiminnassa. Vuoden ensimmäiset kolme neljännestä olivat moottorivoimalaliiketoiminnassamme tilausten osalta heikohkoja, mutta vuoden viimeisellä neljänneksellä aktiviteetti vilkastui merkittävästi ja saavutimme hyvän tilauskertymän.
Merenkulkumarkkinoilla investointihalukkuus uusiin aluksiin pysyi vuonna 2023 terveellä tasolla huolimatta Etelä-Korean ja Kiinan merkittävien telakoiden kapasiteettirajoitteista ja uusien alusten hintojen noususta. Heinäkuussa Kansainvälinen merenkulkujärjestö IMO uudisti alusten kasvihuonekaasupäästöjä koskevaa strategiaansa entistä kunnianhimoisemmaksi. Nyt pyrkimyksenä on saavuttaa nettonollapäästöt noin vuoteen 2050 mennessä. Tämän ansiosta sidosryhmillä maailmanlaajuisesti on nyt yhtenäisempi käsitys vaatimuksista sekä alan hiilineutraaliuden saavuttamiseksi vaadittavista investoinneista. Tämä kiihdyttää merenkulkualan hiilineutraaliuspyrkimyksiä, joissa Wärtsilän ratkaisuilla on merkittävä rooli. Hiilineutraaliuden tavoittelu tarjoaa merkittäviä mahdollisuuksia paitsi uusissa aluksissa myös jälkiasennuksissa ja konversioissa, kun varustamot ja laivaoperaattorit hakevat keinoja pitää aluskantansa määräysten mukaisina ja kilpailukykyisinä.
Tilauskertymä, liikevaihto, liiketulos ja rahavirta
Vuonna 2023 tilauskertymämme kasvoi orgaanisesti 22% ja liikevaihtomme samoin orgaanisesti 7%. Laitteiden liikevaihto laski Marine Systems- ja moottorivoimalaitosliiketoiminnoissa. Vertailukelpoinen liiketulos kasvoi 53% 497 miljoonaan euroon, ja vertailukelpoinen liiketulosmarginaali oli 8,3%. Liiketuloksen kasvun taustalla oli pääasiassa palveluiden kasvun jatkuminen ja liikevaihdon laadun paraneminen. Palveluiden osuus liikevaihdosta oli 52%, ja näemme palveluiden arvoportailla nousussa yhä merkittävää kasvupotentiaalia.
Liiketoiminnan rahavirta parani merkittävästi, 822 miljoonaan euroon. Kehitykseen vaikuttivat myönteisesti parempi liiketulos, saatujen asiakasmaksujen hyvä taso sekä nettokäyttöpääoman jatkunut optimisaatio.
Hallituksen voitonjakoehdotus
Hallitus ehdottaa, että tilivuodelta 2023 maksetaan osinkoa 0,32 euroa/osake.
Tulevaisuuden näkymät
Merenkulkuliiketoiminnat
Wärtsilä ennakoi seuraavien 12 kuukauden (Q1/2024–Q4/2024) kysyntäympäristön olevan parempi kuin vertailukaudella.
Energialiiketoiminta
Wärtsilä ennakoi seuraavien 12 kuukauden (Q1/2024–Q4/2024) kysyntäympäristön olevan parempi kuin vertailukaudella.
Q&A
Nostitte Marinen seuraavien 12 kuukauden (Q1/2024–Q4/2024) kysyntäympäristön ”paremmaksi” kuin vertailukaudella. Mitkä tekijät tukevat tätä?
- Odotamme matkustaja- ja offshore-segmenttien elpyvän nykyisiltä alhaisilta tasoiltaan, ja meillä on vahva asema näillä molemmilla markkinoilla.
- Risteilyalus- ja lauttaoperaattorien tulokset ovat elpymässä, ja rajallisen tilauskannan, ikääntyvän aluskannan ja päästövähennyspaineiden odotetaan ruokkivan uusien alusten ja jälkiasennusratkaisujen tilauksia.
- Kysyntänäkymät ovat myönteiset myös offshore-sektorilla, sillä energian hinnat vauhdittavat kaluston käyttöön palauttamista ja lisäävät kiinnostusta uusiin yksiköihin.
- Siirtymä kestävän tulevaisuuden polttoaineisiin on jo käynnissä. Asemamme vahvistuu entisestään, kun vaihtoehtoisten polttoaineiden ja hybridiratkaisujen käyttöönotto etenee.
- Näemme myös hyviä kasvumahdollisuuksia palveluliiketoiminnassa ja jälkiasennuksissa.
Odotatte Energyn seuraavien 12 kuukauden (Q1/2024–Q4/2024) kysyntäympäristön olevan ”parempi” kuin vertailukaudella. Mitkä tekijät tukevat tätä?
- Energiamarkkinoilla kysyntäympäristön näkymät ovat edelleen suotuisat voimalaitosliiketoiminnassa ja etenkin energian varastoinnissa. Globaalien ja energia-alan toimitusketjujen pullonkaulojen hellittämisellä on ollut myönteinen vaikutus etenkin energian varastointiliiketoimintaan.
- Voimalaitostoiminnan näkymät ovat hyvät, ja odotamme hyvää tilauskertymää vuonna 2024. Markkina-aktiviteetti on hyvällä tasolla etenkin Amerikassa.
- Palveluiden näkymät ovat vakaat, sillä energiamarkkinoiden nykytilanne tukee asennetun laitekantamme vakaata käyttöä.
Mitkä tekijät tukivat energialiiketoiminnan kannattavuutta viimeisellä vuosineljänneksellä? Entä mitkä tekijät ruokkivat kannattavuutta jatkossa?
- Viimeisen vuosineljänneksen tulokseen vaikutti myönteisesti palveluiden hyvä kehitys. Vuoden 2022 neljättä neljännestä rasittivat 40 miljoonan euron varaus liittyen Olkiluoto 1 ja 2 ydinvoimalaitosprojektiin sekä kustannusinflaatio. Olkiluodon projektia koskeva sopimus solmittiin jo vuonna 2013, ja Wärtsilä lakkasi tarjoamasta ydinvoimaan liittyviä projekteja jo vuosia sitten.
- Kannattavuus voi vaihdella neljänneksestä toiseen riippuen liikevaihtojakaumasta laitteiden ja palveluiden kesken sekä etenkin energian varastoinnin volyymeistä.
- Kannattavuutta tukevat vuonna 2024 tehtaiden korkeampi käyttöaste, parempi operatiivinen vipuvaikutus sekä palveluiden suotuisana jatkuva kehitys.
Miten siirtyminen kokonaistoimituksista (EPC) laitetoimituksiin (EEQ) vaikuttaa energialiiketoiminnan myyntituottoihin ja kannattavuuteen? Oliko sillä vaikutusta jo vuoden 2023 myyntituottoihin?
- Vuonna 2023 vaikutus myyntituottoihin oli rajallinen, mutta strategisen painopisteen vaihtuminen laitetoimituksiin on parantanut tilauskannan laatua. Voimalaitosliiketoiminnan tilauskannasta 80% on tällä hetkellä laitetoimituksia, kun vuoteen 2022 siirryttäessä osuus oli 40%. Strategiamuutos on pienentänyt kokonaisriskiä.
- Keskeinen laite- ja kokonaistoimitusten välinen ero liittyy yleisurakointiin, joka on lähinnä maarakennustöitä. Niiden osuus projektikokonaisuudesta on noin 30%. Siirtyminen EPC-toimituksista EEQ-toimituksiin pienentää projektien tuottoja maarakennustöiden verran, mutta samalla myös riski pienenee, sillä toteutusriski liittyy pääasiallisesti projektien maarakennustöihin.
- Yleisesti ottaen EPC-projekteissa myyntituottojen tuloutus projektin aikana (osatuloutus) on tasaisempaa kuin EEQ-projekteissa, joissa tuloutus painottuu toimitusajankohdalle eli projektin valmistumiseen (luovutuksen mukainen tuloutus).
Etenette kohti nettokassaa. Mitkä ovat pääoman käytön painopisteet jatkossa?
- Taloudellisena tavoitteenamme on muun muassa jakaa vähintään 50 % osakekohtaisesta tuloksesta osinkona.
- Jatkamme myös merkittäviä T&K-investointeja tukeaksemme hiilineutraaliutta tukevien teknologioiden kehitystä. Nostimme vuosien 2022 ja 2023 aikana T&K-investoinnit noin kolmesta prosentista noin neljään prosenttiin liikevaihdosta.
- Käyttöomaisuusinvestointien odotetaan olevan suunnilleen samalla tasolla poistojen kanssa.
- Jatkamme myös yrityskauppamahdollisuuksien arvioimista normaalin käytäntömme mukaisesti kaikilla liiketoiminta-alueilla. Potentiaalisissa yrityskaupoissa keskitymme synergiaetuja tarjoaviin pieniin yrityshankintoihin. Tärkeimpinä painopisteinämme on jatkaa orgaanista kasvua ja parantaa kannattavuuttamme.
Minkälaiset ovat näkymät rahavirralle? Onko nykyinen nettokäyttöpääoman suhde liikevaihtoon kestävällä pohjalla?
- Emme anna ohjeistusta rahavirrallemme emmekä nettokäyttöpääomallemme.
- Vuosi 2023 oli kuitenkin hyvä rahavirran saavuttaessa ennätyskorkean tason. Rahavirtaa tuki parantunut kannattavuus sekä merkittävä pienennys nettokäyttöpääomassa (=350M€).
- Nykyinen nettokäyttöpääoman tasomme on negatiivinen, mikä on poikkeuksellista, ja odotamme sen normalisoituvan vuonna 2024. Vuodesta 2020 lähtien nettokäyttöpääoman suhde liikevaihtoon on kuitenkin ollut paljon aiempaa pitkän aikavälin keskiarvoa matalampi.
- Olemme jatkaneet nettokäyttöpääoman optimointiohjelmaamme ja onnistuimme saamisten kotiuttamisessa koko vuoden läpi (samalla kun myyntimme kasvoi niin myyntisaamiset laskivat 120M€ verrattuna vuoden 2022 neljänteen neljännekseen).
Miten energian varastointiliiketoiminnan strateginen arviointi etenee?
- Ilmoitimme lokakuussa energian varastointiliiketoiminnan strategisesta arvioinnista, jonka tavoitteena on kiihdyttää liiketoiminnan kannattavaa kasvua asiakkaita, työntekijöitä ja Wärtsilän omistaja-arvoa parhaiten hyödyttävällä tavalla.
- Arviointi on yhä käynnissä, ja siinä huomioidaan kaikki mahdolliset vaihtoehdot.
- Näitä vaihtoehtoja voivat olla energian varastointiliiketoiminnan täyden Wärtsilä-omistajuuden jatkaminen, liiketoiminnan osittainen tai täydellinen myynti tai muut mahdolliset strategiset vaihtoehdot.
Miten Voyagen toiminnan kääntäminen voitolliseksi etenee?
- Entisen Voyagen, eli Voyage Servicesin (osa Marine Poweria) ja ANCS:n (osa Portfolio Businessiä), toiminnan kääntäminen kannattavaksi etenee hyvin ja kannattavuus paranee pikkuhiljaa.
- Vuonna 2023 entisen Voyagen tappio suunnilleen puolittui vuoteen 2022 verrattuna, joten edistystä tapahtuu.
Mitkä ovat tulevaisuuden polttoaineiden käyttöönoton näkymät? Ovatko varustamot vastahakoisia tekemään uusia investointeja?
- Tulevaisuuden polttoaineiden käyttöönoton näkymät ovat myönteiset, sillä tulevaisuuden polttoaineiden suosio jatkaa kasvuaan kaikissa alussegmenteissä. Vaihtoehtoisten polttoaineiden edelläkävijöihin lukeutuu konttialussegmentti, jossa metanolilla tai LNG:llä toimivien alusten osuus vuonna 2023 tilatusta tonnistosta oli noin 85%.
- Käyttöönotto on lisääntynyt myös alussegmenteissä, joissa perinteiset polttoaineet vielä hallitsevat tilauksia.
- Varustamojen ja laivaoperaattoreiden kiinnostus vaihtoehtoisiin polttoaineisiin kasvaa, mutta siitä huolimatta suuri osa vuonna 2023 tilatuista uusista aluksista koski perinteisiä polttoaineita. Tämä viittaa siihen, että käyttöönottoon liittyy vielä paljon potentiaalia, mutta vahvistaa samalla vallalla olevan odottelumielialan. Varustamot saattavat luottaa hiilidioksidin talteenottoon tai perinteiset polttoaineet suoraan korvaaviin biopolttoaineisiin, jotka tällä hetkellä ovat noin 3–4 kertaa perinteistä vähärikkistä polttoainetta kalliimpia.
Mikä on käsityksenne hiilestä luopumisesta ja sen vaikutuksesta säätövoiman kysyntään?
- Hiilessä on selvä trendi: Kiinan ulkopuolella uusien hiilivoimaloiden kysyntä vähenee voimakkaasti. Global Energy Monitorin mukaan rakenteilla on 100 GW:n edestä hiilivoimaa, verrattuna 600 GW:iin vuonna 2015. Vuoden 2023 ensimmäisten yhdeksän kuukauden aikana vain neljä maata aloitti uusien hiilivoimaloiden rakentamisen.
- Energian kysyntä kasvaa, joten kutistuva hiilivoima on korvattava muilla teknologioilla. Hiiltä käytetään perusvoiman tuotantoon, mitä voidaan korvata esimerkiksi uusiutuvalla energialla ja säätövoimalla tai kaasua käyttävällä perusvoimalla, jolloin päästöt ja useimmiten myös kustannukset pienenevät.
Miksi olette S&P Globalin mukaan kolmen johtavan toimijan joukossa energian varastointijärjestelmien integroinnissa mutta sijoitutte heikommin muiden analyytikoiden arvioissa?
- Energian varastointijärjestelmien integrointimarkkinat kehittyvät vielä, ja analyytikoiden raportoinnissa on paljon eroja. Wärtsilä on alan vahvimpia toimijoita, mutta sijoitus riippuu käytetystä lähteestä.
- Vaihtelut markkinaosuuksien arvioissa johtuvat ainakin kahdesta tekijästä: koko projektiuniversumi ja huomioon otetut projektit tuossa ympäristössä. Akkuvarastoinnissa yhdelläkään toimittajalla ei ole täydellistä kattavuutta, sillä projektien määrä on valtava ja kasvaa jatkuvasti. Kaikilla toimijoilla on myös luottamuksellisia projekteja, joita ei löydy tietokannoista.
- Markkinaosuus vaihtelee huomioitavan alueen sekä projektitilanteen ja -teknologian mukaan, onko mittarina MW vai MWh ja otetaanko huomioon rakenteilla olevat, asennettu kanta vai tilauskertymä.
